（原标题：债牛行情下稀缺品种隐现 国开债“一票难求”）
在刻下债券牛市行情里，国开债似乎成为“稀缺品种”。
一位私募基金债券走动员向记者清楚，目下很难在二级商场狂妄买入国开债。主要原因在于，一是国开债收益率高于同期国债，令握有者不舍得抛售，二是念念加仓国开债的投资机构日益增多，毕竟在刻下种种债券收益率广大下滑的情况下，国开债相对较高的收益率能起到增厚收益的作用。
数据骄横，本年以来10年期国债走动活跃度明显高于同期国开债。比如2月26日本日，10年期国债在二级商场的成交笔数较同期限国开债跳跃逾8倍。
“事实上，国开债变得如斯紧俏，另一个蹙迫原因是国开债-国债的利差握续走阔。”上述私募基金债券走动员指出。
数据骄横，昨年四季度起，10年期国开债与10年期国债的收益率利差水平从3.11个基点握续扩大，截止2月27日收盘时，两者的利差水平已扩大至约18.6个基点。
国盛证券分析师杨业伟指出，昨年四季度以来，在稳汇率和谨防资金空转等情况下，央行货币计谋对短端资金握续审慎，银行间资金握续偏紧，波动性抬升，形成刻下10年期国开债与同期限国债之间的利差握续走扩。
“这反而令国开债受到各路成本喜爱。因为在不同信用评级情况下，握有国开债的利息收入较握有国债跳跃不少，对承袭握有到期策略的投资机构有着较大的眩惑力。但对国开债握有机构而言，是否逢高抛售又是一大挑战。”一位公募基金固收类财富投资总监告诉记者。
在他看来，这也导致刻下国开债走动活跃度握续回落。
记者获悉，刻下国开债“一票难求”的另一个破损漠视身分，是昨年四季度以来国开债刊行量大幅同比回落，导致二级商场的国开债“供给”相应减少。
国开债“紧俏”“没念念到国开债变得如斯难买。”这位私募基金债券走动员向21世纪经济报谈记者感叹谈。2月27日本日，他看到商场曾出现数单国开债卖盘，但他还没来得及询价，这些国开债就被其他机构速即买走。
记者了解到，这背后，是国开债的建立价值日益增多。
杨业伟指出，刻下银行间资金利率仍较高，收益率弧线仍较为平坦，作陪央行降息等宽松货币计谋落地，以及财政进款开释，资金利率有望继续下行。就建立角度而言，刻下10年国开债与国债的利差水准已处于2022年以来的47%分位数水平，因此10年国开债存在一定的性价比；就走动角度而言，作陪10年国开债刊行量抬升、国债走动温雅随之着落，10年国开可能从头代替国债成为最活跃品种。
与此形成反差的是，国开债的走动活跃度却在握续回落。
德邦证券发布的数据骄横，10年期国债换手率从2023年10月初的20%傍边，还是升至目下的50%隔邻；比较而言，10年国开债换手率从2023年10月初的70%傍边，着落至目下的不及10%。
在多位业内东谈主士看来，国开债走动活跃度之是以如斯低迷，一方面是近期国开债供给明显减少。数据骄横，从昨年10月底于今，国开债刊行总和仅有4628亿元，同比减少2474亿，降幅约为35%，而供给减少令国开债告成成为债券二级走动商场的“稀缺品种”；另一方面是国开债较国债的利差水准握续扩大，越来越多国开债握有者不舍得“逢高卖出”。
拉久期要收益生效甚微在多位业内东谈主士看来，国开债“一票难求”的背后，是刻下债券商场财富荒正呈现一种新方式，即收益分层险些消亡。
具体而言，刻下不同期限不同信用评级的广漠城投债、产业债与金融债收益率跌破2.8%，令互相原有的收益分层景色子虚乌有。
比如在领域逾10万亿的城投债里，约70%不同期限不同信用评级的城投债收益率已低于2.8%，这是2016年以来不曾见过的景色。与此同期，不同期限不同信用评级产业债与金融债也出现广大的低收益率景色，互相的利差尽头接近。
“这种收益分层消亡景色显得不同寻常。即便在此前屡次债券商场财富荒样貌下，不同期限不同信用评级的城投债等品种也存在一定的收益率差距。”一位资管机构固收类走动旁边指出。如今广大不同类型不同期限不同信用评级债券收益率均跌破2.8%，告成导致广漠债券走动赚钱策略冷静失效。
在他看来，原先濒临债券商场财富荒或债券收益率举座回落景色，投资机构广大领受拉久期、加杠杆、信用下千里等策略博取相对较高的投资答复。但如今，财富新规令机构的杠杆投资倍数受限，而不同信用评级债券收益率普降令信用下千里策略的相应收益率缩水，本年以来不少投资机构一度领受拉久期要收益策略，但跟着10年期与30年期国债收益率分辩跌至2.389%与2.539%，较1年期国债的利差水平大幅收窄至63.7个基点与78.7个基点，拉久期要收益策略也变得生效甚微。
部分投资机构惦念，若债券商场收益分层消亡景色握续，或令不少债券失去建立眩惑力，或导致机构大幅度调仓，或影响债券商场开动褂讪性。